富裕層の資産運用は、短期的な利益追求ではなく、「世代を超えて着実に富を増やし、市場の不確実性から資産を守り抜く」ことが最大の課題です。この目標を達成するために、多くのファミリーオフィスが採用する戦略が、コア・サテライト運用戦略です。
この戦略は、ポートフォリオを「守りの核」であるコア資産と、「超過収益（アルファ）」を狙うサテライト資産に明確に分離することで、「大きく稼ぐ」よりも「大きく失敗しない」ことを最優先する富裕層の運用哲学を体現しています。
本記事では、富裕層が知っておくべきコア・サテライト戦略の構築方法と、それぞれの資産クラスの役割について、専門家の視点から徹底解説します。
[ 目次 ]
1. 運用哲学の核心：「大きく失敗しない」ための戦略的土台
富裕層の運用哲学は、「超保守的な運用戦略」に基づいています。この哲学を実践するための戦略的土台が、アセットアロケーションとゴールベース運用です。この哲学は、長期的な視点と知識に裏打ちされた運用哲学に基づいて行われます。
1-1. 哲学の核心：アセットアロケーションへの集中
運用の結果の90%以上を決定づけるのは、アセットアロケーション（資産配分）であるとされています。富裕層は、タイミング予測や銘柄選定といった不確実な要素に頼るのではなく、「自分でコントロールできる唯一の要素」である資産配分を最適化することに集中します。
1-2. ゴールベース運用がリスクを制御する
超保守的な運用戦略は、市場予測からではなく、「個人の具体的な目的（ゴール）」から逆算して始まります。このゴールベース運用では、目標達成に必要なリターンを算出し、それ以上のリスクは取らないという明確な線引きを行うことで、過度なリスクテイクを防ぎます。
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2. コア資産（守り）：資産防衛と安定成長の徹底
コア資産は、ポートフォリオの大部分を占め、資産の安定性、保全、そしてインフレ率を上回る着実な成長を担います。コアの構築には、長期・積立（時間分散）・分散という3つの絶対法則の遵守が不可欠です。
2-1. 安定性を担う「債券」の戦略的役割
債券は「守りの資産」の代表格であり、株式とは逆相関的な動きをすることで、市場の不確実性が高まる局面や景気後退（リセッション）リスクへの備えとして機能します。過去のデータに基づくと、利下げ局面では米国債（長期債）が高確率でプラスのパフォーマンスを残しており、リセッションに強い「究極の防御策」となります。また、債券は定期的な利息収入（インカムゲイン）が主な収益源であり、安定的なキャッシュフローを確保する戦略的なツールです。
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2-2. 究極のヘッジ資産「貴金属（金・銀）」の組み入れ
金（ゴールド）は、株式や債券といった伝統的な金融資産と相関が低いという決定的な特性を持ちます。金は地政学リスクやシステミックリスク（金融システム全体のリスク）が発生した際に、ポートフォリオ全体の損失を抑える「究極のヘッジ」として機能します。銀（シルバー）は金よりも価格変動が大きいものの、工業需要が高く、リターン重視の「攻めのヘッジ」として活用されることがあります。富裕層のポートフォリオには、金が5%〜10%程度、銀が1%〜5%程度の組み入れが推奨されます。
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2-3. 実物資産「不動産」による防衛ラインの構築
不動産は、株式や債券と相関性が低く、実物資産としてインフレヘッジ効果が期待できるため、コア資産の重要な柱です。安定した家賃収入（インカムゲイン）の確保に加え、減価償却費の計上による所得税の節税、そして不動産に換えることによる相続税評価額の圧縮（相続対策）という、多角的な戦略のために活用されます。特に海外不動産は、円安リスクの回避と資産の地理的分散という、危機管理の視点から不可欠な戦略となります。
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2-4. 税効率を最大化する「特定投資制度」の戦略的活用
富裕層にとっては少額ながらNISAやiDeCoは、単なる資産形成のツールではなく、税負担を減少させるタックスプランニングとして活用されます。NISAの1,800万円の生涯非課税枠は、将来の利益がすべて非課税となるため「攻めの運用資産」として位置づけられます。特に、市場の不確実性が実現した場合、つまり大幅下落した時に優良資産を底値圏で購入すえる戦略が重視されます。
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3. サテライト資産（攻め）：超過リターン（アルファ）の追求
サテライト資産は、コア資産が担う安定性を土台とし、市場平均を上回る超過リターン（アルファ）の獲得を目指す部分です。通常、ポートフォリオ全体における割合は限定的（例：10%〜30%程度）に設定されます。
3-1. グローバル株式による「集中投資」と「攻めと守り」の両立
個別株投資は、市場の非効率性を見抜き、確信度の高い銘柄に資金を集中させる「攻め」の戦略です。米国株はグローバルな成長を取り込むための「コア・グロース」として、日本株は市場から割安で放置された銘柄などを利用した「バリュー投資」による超過リターン（アルファ）を狙うために活用されます。また、欧州や新興国株への限定的な投資も、グローバルな超過収益の機会を追求します。
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3-2. アクティブファンドによる効率的な超過リターン追求
投資信託は分散投資の核となるツールですが、サテライト運用では、インデックスに勝ち続ける優秀なアクティブファンドを選定することも検討できます。見極めの基準は、ベンチマークをどれだけ上回ったかを示す「超過リターン（アルファ）」を長期スパンで安定して出しているか、そしてリスクに対するリターンの効率を示す「シャープレシオ」が高いかどうかです。
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3-3. オルタナティブ投資による非伝統的リターンの確保
オルタナティブ投資（ヘッジファンド、プライベートエクイティなど）は、伝統的資産と相関が低いため、ポートフォリオ全体のリスクを抜本的に低減しつつ、上場市場を凌駕する非対称なリターンを狙うために組み込まれます。特にプライベートエクイティ（PE）は、通常5年〜10年と資金が長期間拘束される「流動性リスク」を許容できる余裕資金で行うことが鉄則です。
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4. 成功を導く「規律」と「統合管理」の徹底
コア・サテライト戦略の成功は、単なる資産配分の設計だけでなく、それを感情に左右されずに実行する「規律」にかかっています。
4-1. リバランスによる「規律」の維持
市場変動により、当初設定した最適な資産配分は必ずズレが生じます。このズレを定期的に目標比率に戻すリバランスの規律を保つことが、リスク許容度を超えた運用を防ぎ、資産の安定性を維持するための防御術となります。
4-2. 全体最適を目指す「統合管理」の必要性
富裕層は、個人の金融資産だけでなく、法人資産、不動産、相続、税務戦略といったすべての課題を統合して「全体最適」な戦略を立案・実行することが求められます。コア・サテライト戦略を成功させるには、この複雑な課題を中立的な専門家と連携して解決することが不可欠です。
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5. まとめ：コア・サテライト戦略は資産を永続させる哲学
富裕層のコア・サテライト戦略は、哲学（ゴールベース運用）、仕組み（最適な資産配分）、規律（リバランス）の三位一体で実現され、不確実な市場環境下で「資産を守り、着実に増やす」ための設計図です。コア（守り）を強固にすることで、サテライト（攻め）での超過リターン追求が初めて成立します。
この高度な戦略を実行し、金融機関の利益に左右されない中立的な判断を下すには、特定の金融商品を販売しない中立的な専門家の存在が不可欠です。
あなたの資産を未来永劫にわたって守り、着実に増やすためのコア・サテライト運用戦略の構築について、ぜひ専門家にご相談ください。
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