富裕層の資産防衛において、伝統的な株式や債券への投資だけでは限界があります。市場の不確実性が高まる中、ポートフォリオのリスクを分散しつつ、安定的なリターンを追求するために不可欠なのが、オルタナティブ投資です。

本記事では、ファミリーオフィスが実践するオルタナティブ投資の戦略を解説します。ヘッジファンドやプライベートエクイティといった金融戦略から、金や不動産といった実物資産まで、なぜこれらが「リスク分散」と「リターン確保」を両立できるのか、そして富裕層が絶対に知っておくべき「流動性リスク」への対処法まで、専門家が完全ガイドします。

1. オルタナティブ投資の役割：なぜ富裕層のポートフォリオに不可欠なのか？

オルタナティブ投資（代替投資）とは、株式や債券といった伝統的な金融資産とは異なる資産クラスを指します。その真価は、伝統的資産の限界を超える、独自の価値提供にあります。

1-1. リスクとリターンにおける決定的な優位性

オルタナティブ投資がポートフォリオにもたらす価値は、以下の2点に集約されます。

1. 相関の低さ（究極の分散効果）: 伝統的資産と異なる値動きをするため、市場全体が下落する局面でも、損失を打ち消す「緩衝材」として機能し、ポートフォリオ全体のリスクを大幅に低減します。
2. 非対称なリターン: 未公開企業や特殊な金融戦略など、一般市場ではアクセスできない投資機会を通じ、上場市場を凌駕する高いリターンを狙えます。

1-2. オルタナティブ投資の主要なアセットクラス（AOC）

富裕層がポートフォリオに組み入れる主要なアセットクラスは、金融戦略と実物資産に大別されます。

1. プライベートエクイティ（PE）: 未上場企業に投資し、企業価値向上後に売却益を得る手法。
2. ヘッジファンド（HF）: 市場の上下に関わらずプラスの収益（絶対収益）を目指す戦略。
3. 不動産: 長期的なインカムゲインとインフレヘッジを目的とした実物資産への投資。
4. コモディティ（金など）: 地政学リスクやインフレ対策を目的とした安全資産。

2. 【戦略1】金と不動産：実物資産による「資産防衛ライン」の構築

金と不動産は、オルタナティブ投資の中でも最も伝統的でありながら、現代の「危機管理」においてその役割が再評価されている実物資産です。

2-1. ゴールド（金）が持つ「究極のヘッジ」の役割

金は、株式や債券といった伝統的金融資産と相関が低いため、システミックリスク（金融システム全体のリスク）が発生した際でも、資産の価値を保全する「究極のヘッジ」として機能します。

• 戦略: 伝統的なポートフォリオの5%〜10%程度を金に組み入れることで、地政学リスクやインフレ・デフレの両方に対して有効な「保険」をかけることができます。

【関連記事：【専門家解説】富裕層はゴールド（金）投資戦略でどう動く？：資産を守り抜く「危機管理」の全貌】

2-2. 不動産投資による「全体最適」戦略

不動産投資は、単なる収益確保だけでなく、税務最適化と現物分散というオルタナティブ的な役割を果たします。

• 節税効果: 法人による不動産活用（減価償却など）を通じたタックスプランニングや、相続税評価額の圧縮など、税務戦略と不可分です。
• 地理的分散: 国内不動産のみならず海外不動産にも投資することで、日本国内の構造的リスクや為替リスクをヘッジし、資産全体を最適化します。

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3. 【戦略2】PEとHF：非伝統的金融戦略の仕組み

オルタナティブ投資のハイリターンを担うのが、非伝統的な金融戦略であるプライベートエクイティ（PE）とヘッジファンド（HF）です。

3-1. プライベートエクイティ（PE）：未公開市場へのアクセスと流動性リスク

PE投資は、未上場企業への経営関与を通じたバリューアップにより、上場企業と異なる非対称なリターンを狙えます。

• ハイリターンとリスク: 投資回収には通常5年〜10年といった長期間を要し、資金が長期間拘束されます。換金したいときに換金できない「流動性リスク」を許容できる、長期余裕資金での投資が鉄則です。

【関連記事：富裕層のためのPE投資入門：プライベートエクイティの仕組み、魅力、そして「流動性リスク」】

3-2. ヘッジファンド（HF）：「絶対収益」を追求する仕組み

HFは、株式の空売りやデリバティブを活用する多様な戦略により、市場の上下に関わらず常に安定した収益（絶対収益）の獲得を目指します。

• 役割: ポートフォリオ全体に安定した収益源を提供し、リスクを抑えることが主な目的です。HFに課される高い運用コストは、この「絶対収益」を追求する能力への対価と見なされます。ただし、ヘッジファンドの戦略によっては想像以上に大きなリスクをとっている場合はある点には注意が必要です。

【関連記事：ヘッジファンド徹底解説：「絶対収益」を追求する仕組みと富裕層ポートフォリオでの役割】

4. まとめ：オルタナティブ投資は「資産防衛」と「知恵」の融合

富裕層のオルタナティブ投資戦略は、「伝統的資産の限界」を補完し、「不確実性」から資産を守るための必須の戦略です。

【オルタナティブ投資戦略の成功ステップ】

1. 資金の分離: 長期間引き出さない「余裕資金」を特定し、流動性の低いPEなどに割り当てる。
2. 分散効果の追求: 株式・債券との相関が低いヘッジファンドや金を組み入れ、ポートフォリオ全体の安定性を確保する。
3. 実物資産の活用: 不動産投資を税務戦略やインフレヘッジとして活用し、資産の多様化を図る。
4. 専門家の活用: 複雑な仕組みや情報開示が限定的なオルタナティブ投資においては、信頼できる専門家を通じてファンドを選定し、継続的なモニタリングを行う。

【中立的な専門家によるサポートの決定的な価値】

オルタナティブ投資は、極めて専門性が高く、情報開示が限定的です。この分野で成功するには、「売り手」ではない中立的な第三者の助言が不可欠です。私たちファミリーオフィスドットコムは、特定の金融商品を販売しないため、お客様の利益を最優先した流動性リスクの評価やファンドの選定を公正に行います。

資産の「量」だけでなく、「質」と「未来」を重視したファミリーオフィス型の資産管理を構築したいとお考えであれば、ぜひ一度、私たち中立的な専門家集団にご相談ください。

監修・執筆：渋谷 豊

ファミリーオフィスドットコム株式会社　代表取締役 大学卒業後、邦銀にてキャリアをスタート。大学院を修了後、Citibank N.A.、仏銀ソシエテ・ジェネラル信託銀行、Societe Generale Bank & Trust Singapore において、プライベートバンキングおよびアセットマネジメント業務に従事。海外勤務7年間を含め、グローバルな資産管理の実務経験を有する。 帰国後は、上場企業グループ傘下の投資顧問会社の代表取締役として、富裕層および上場企業オーナー向けの資産運用助言・ファミリーオフィス業務を統括。資産運用・管理領域における実務歴は25年以上に及ぶ。 2019年設立のファミリーオフィスドットコム株式会社において、中立的立場から資産管理・運用に関する総合的支援を提供。また、2019年より、厚生労働省年金局資金運用課（GPIF 所管）の資産運用研修にて講師を務めている。慶應義塾大学大学院修了。

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