株主優待が再び増加～その理由と最新トレンド

株主優待制度が再び注目されています。2024年には新たに131社がこの制度を導入し、前年より50社も増加しました。この背景には、東京証券取引所の上場基準強化や、新NISAの普及による個人投資家の増加が挙げられます。本記事では、株主優待制度の増加理由や長期保有投資家への優遇策の広がりについて解説します。

株主優待制度の導入が増えている理由

2024年、株主優待を新たに導入した企業は131社に上り、累計導入企業数は1,530社に達しました。背景には以下の要因があります。

1. 東証の上場基準強化
   2022年の市場再編で、「流通株式時価総額」の基準が改定されました。プライム市場では100億円以上、スタンダード市場では10億円以上が条件となり、この基準を満たすために株価維持や株主数の増加を目指す企業が増えています。
   
2. 個人投資家の取り込み
   新NISAの普及に伴い、株式投資を始める個人投資家が増加。企業側も優待制度を通じて個人投資家を呼び込む動きを強化しています。

長期保有の株主を優遇する動きも

ただ、単なる優待制度では、株主が短期的に株を手放すリスクがあります。そのため、企業は長期保有株主を優遇する仕組みを導入しています。

• 長期保有株主への特典強化
  3年以上の保有株主にのみ優待を提供する企業は、優待実施企業の約4割に上ります。一部では、保有株数や保有期間に応じて優待内容を充実させる動きも見られます。
  
• 優待の再開と見直し
  警備大手のセコムは、一度廃止した優待を再開し、防災用品を提供。個人株主比率の改善を目指すと同時に、長期保有株主への対応を強化しています。

株主優待制度の課題と未来

株主優待制度は、日本特有の株主還元策として長年親しまれてきました。しかし、その運用に関してはいくつかの課題が指摘されています。例えば、株主優待は持ち株数に比例しない場合が多く、機関投資家や海外投資家からは公平性の観点で批判の声が上がっています。実際、株主平等原則との関係や、現物配当などの規制への該当可能性に関する会社法上の論点も存在します。 近年、株主優待を廃止する企業も増加傾向にあり、その主な理由として「公平な利益還元のため」が挙げられています。これは、優待が機関投資家や外国人株主にとってメリットが薄いといった課題を抱えているためです。また、株主優待廃止時の株価パフォーマンスを分析したところ、廃止公表翌日のリターンは平均的に5～6%低下するとの推計結果も得られています。

一方で、2024年からの新NISA（少額投資非課税制度）の開始や、政策保有株の縮減に伴い、個人投資家の役割が再評価されています。企業側は個人株主の増加を意識し、株主優待を新たに導入する動きも見られます。 このように、株主優待制度は時代の流れや市場環境の変化に応じて、その在り方が見直されています。企業は株主との関係性を深めるため、優待内容の多様化や長期保有株主への特典強化など、新たな施策を模索しています。今後も、株主優待制度は進化を続け、個人投資家と企業の橋渡しとして重要な役割を果たしていくことでしょう。

株主優待投資戦略の注意点

株主優待は投資の楽しみの一つとして人気がありますが、優待内容だけに注目せず、企業の本質的な価値を見極めることが重要です。業績や財務の健全性を確認し、長期的な成長が期待できる企業を選ぶことが求められます。また、企業の経営方針や業績悪化によって優待制度が変更・廃止される可能性もあるため、過去の優待実績や経営の安定性を十分にチェックする必要があります。

また、優待と配当のバランスも重要なポイントであり、優待利回りが高くても配当が少ない場合、トータルリターンの観点から慎重な判断が求められます。このように、株主優待は魅力的な制度である一方、さまざまなリスクを伴うため、慎重な分析と戦略的な投資判断が不可欠です。

渋谷 豊

ファミリーオフィスドットコム株式会社 代表取締役 大学卒業後、邦銀に入行。その後、大学院を修了し、米銀Citibank N.A.、仏銀ソシエテ・ジェネラル信託銀行、ならびにSociete Generale Bank & Trust Singaporeにて、プライベートバンキングおよびアセットマネジメント業務に従事。7年間の海外勤務を経て帰国後、上場企業系列の投資顧問会社の代表を務め、富裕層や上場企業オーナーに向けてファミリーオフィスサービスや資産運用アドバイスを提供。資産管理・運用業務に25年以上携わる。現在は、厚生労働省年金局資金運用課（GPIF所管）の研修講師も務める。2019年に設立したファミリーオフィスドットコム株式会社において、中立的な立場から資産管理・運用のサポートを提供している。慶應義塾大学大学院 経営管理研究科 修了

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