富裕層にとっての資産運用は、単なるリターン追求ではなく、「市場の不確実性から資産を守り、長期的に安定成長させる」ことです。この目標を達成するために、ファミリーオフィスが採用するのが、リスク管理を徹底したコア・サテライト運用戦略です。

本記事は、この戦略の核心を解説する導入編です。この哲学を理解することで、なぜ富裕層が「能動的にアセット・アロケーションを設計する」ことが、長期的な投資成果を最も安定的に引き寄せる手段となるのかが見えてきます。

1. 資産運用の成功は「アセット・アロケーション」が9割

投資の成果を決定づける要因について、著名な研究では、ポートフォリオのリターンの90%以上がアセットアロケーション（資産配分）から生じると結論づけられています。

1-1. なぜ資産配分が最重要なのか？

銘柄選定や投資タイミングは、リターンを左右する重要な要因ですが、投資家自身がコントロールすることが困難であり、不確実性を伴います。

• 能動的な管理: アセット・アロケーションは、投資家が能動的に設計・管理できる唯一の要素です。長期的な投資成果を最も安定的に引き寄せる手段となります。
• 戦略の分類: アセット・アロケーションには、長期的な基本設計となる戦略的アセットアロケーション（コア運用）と、中短期的な市場変動に対応する戦術的アセットアロケーション（サテライト運用）の2種類があります。

1-2. 資産運用の基礎：株・債券・金（GOLD）の役割

効果的な資産配分戦略を立てるには、主要な資産クラスの特性を理解することが不可欠です。

※出所：ファミリーオフィスドットコム（過去データに基づく）

2. コア・サテライト戦略：資産を守りながら増やす実践術

コア・サテライト戦略は、リスクとリターンのバランスを最適化し、「満期時点での資産の毀損を避けること（大きく負けないこと）」を最優先する運用哲学です。

2-1. コア運用：安定した資産形成の基盤（60%〜80%）

コア運用は、個人の長期的・構造的なニーズを反映し、将来の生活資金や資産形成の基盤を安定的に築くための資産群です。

• 目的: 市場全体のリターン（ベータ）を享受すること。
• 基本戦略: 低コストなインデックス型ファンドやETFを活用し、広く分散された資産配分を維持します。
• 比率: 資産全体のおおよそ60%〜80%をコア資産に割り当てることが一般的です。

2-2. サテライト運用：超過リターンを狙う柔軟な戦略（20%〜40%）

サテライト運用は、コアを補完する衛星的な資産群です。ベンチマークを上回るリターン（アルファ）を狙うため、市場環境や割安度に応じて柔軟に対応する資産で構成されます。

• 目的: 市場平均を上回るプラスアルファ（超過リターン）を狙うこと。
• 戦略: タイミング（モメンタム）戦略や、バリュー・グロース戦略を組み入れ、オルタナティブ投資なども活用します。
• 比率: コア資産の安定性を損なわない範囲（20%〜40%程度）に限定します。

3. アクションプランの提示：ゴールベース運用の実践ステップ（HowTo）

ファミリーオフィスがお客様と取り組む資産運用のプロセスは、以下の4つのステップで構成され、あなたのニーズに合わせたオーダーメイドの設計から始まります。

3-1. 【STEP 1】現状分析とゴールセッティング

• 行動: ライフプランに基づき、「いつまでに、いくら必要か（絶対目標額）」という具体的な目標（ゴール）を設定します。
• 戦略: ファミリーオフィスでは、この段階でファミリーミッションステートメントを策定し、ゴールに合わせたコア・サテライトの比率を決定します。

3-2. 【STEP 2】コア・サテライト・ポートフォリオの構築

• 行動: 絶対目標額達成に必要なリターンを逆算し、債券や株式などの配分割合を決定します。
• 戦略: 例えば、当初投資金額1億円、20年後に絶対目標額2.5億円の場合、コア運用に75%（7,500万円）を割り当て、目標利回り6.0%で運用するといった具体的な設計を行います。

3-3. 【STEP 3】運用の実行とモニタリング（メンテナンス）

• 行動: 定期的なリバランスや見直し（年1回が推奨）を行い、常に最適な配分を維持します。
• 戦略: 運用の安定性を保つため、コアとサテライトの比率は原則として変更しない「規律」が重要です。

4. 専門家が解説する成功の核心：知識の必要性と次のステップ

ゴールベース運用を成功させるためには、市場の不確実性に惑わされず、長期的な運用を続ける「客観的な視点」と「適切な知識」が不可欠です。

4-1. なぜ「腹落ちした納得感」が不可欠なのか

株式投資を長期に継続するためには、「基礎的な理解」と「腹落ちした納得感」が不可欠です。相場の変動に左右されずに長期的に運用し続けるのは容易ではありません。客観的な視点を持つアドバイザーの存在が、この長期的な運用を続けるための強力なサポートになります。

4-2. 知識を深めるための次のステップ

本記事で解説したコア・サテライト運用は、富裕層の資産管理メソッドの骨格です。しかし、実際のアセット・アロケーションの設計図やリスク・リターン分析の全貌については、より詳細な専門知識が必要です。

専門家への相談

本記事でご紹介したファミリーオフィス型の資産管理メソッド、および具体的なアセット・アロケーションの設計方法やケーススタディの全貌にご興味をお持ちいただけたのであれば、ぜひ私たち「ファミリーオフィスドットコム」にご相談ください。

あなたの資産運用を「まぐれ」に頼るのではなく、論理的な戦略と規律によって着実に成功へ導きます。

【関連記事：富裕層のコアサテライト戦略完全ガイド：資産の「守り」と「超過リターン」を両立する運用哲学】

監修・執筆：渋谷 豊

ファミリーオフィスドットコム株式会社　代表取締役 大学卒業後、邦銀にてキャリアをスタート。大学院を修了後、Citibank N.A.、仏銀ソシエテ・ジェネラル信託銀行、Societe Generale Bank & Trust Singapore において、プライベートバンキングおよびアセットマネジメント業務に従事。海外勤務7年間を含め、グローバルな資産管理の実務経験を有する。 帰国後は、上場企業グループ傘下の投資顧問会社の代表取締役として、富裕層および上場企業オーナー向けの資産運用助言・ファミリーオフィス業務を統括。資産運用・管理領域における実務歴は25年以上に及ぶ。 2019年設立のファミリーオフィスドットコム株式会社において、中立的立場から資産管理・運用に関する総合的支援を提供。また、2019年より、厚生労働省年金局資金運用課（GPIF 所管）の資産運用研修にて講師を務めている。慶應義塾大学大学院修了。

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