富裕層の資産運用において、米国債は常にポートフォリオの「守りの核」として絶対的な地位を占めています。しかし、現在、米国債利回りの低下とインフレリスクへの備えから、多くの資産家が「社債」という新しい選択肢を戦略的に検討し始めています。
この動きは、米国債以外も検討することで、「目標利回り4%〜5%の確保」と「リスクの透明性」を両立させることができる賢明な判断です。本記事では、富裕層がなぜリスクを取ってでも社債を選ぶのか、そしてその際にファンドではなく「個別債券ポートフォリオ」にこだわる理由について、専門家の視点から徹底解説します。
[ 目次 ]
1. 米国債の役割と「目標利回り」のギャップ
富裕層が米ドル建て債券に投資する際、その動機は以下の2点に集約されます。しかし、現状は、利回りの低下により目標達成が難しくなっています。
1-1. 米国債は「絶対的な守り」の資産
米国債は、その国の信用リスクが最も低いことから、ポートフォリオにおいて究極の安全性を担います。特に、利下げ局面や景気後退リスクが高まる環境下では、株価が下落する中で値上がりする逆相関の特性を発揮し、資産全体の下落を防ぐ「保険」として不可欠です。
【関連記事：【専門家分析】富裕層が利下げ局面で米国債にシフトする理由：リセッションに強い「守り」の戦略】
1-2. なぜ富裕層は社債を「補完的」に検討するのか？
富裕層の多くは、為替リスクなどを考慮し、米ドル建て債券に最低限得たいリターンを4%〜5%に設定する傾向があります。しかし、米10年国債利回りが3%台で推移する状況では、この目標利回りを得ることは困難です。
- 戦略的転換: この「利回りギャップ」を埋めるため、富裕層は米国債の安全性を維持しつつ、ポートフォリオの一部に、より高い利回りが見込める社債を組み込む戦略的判断を下しています。これは、「守り」を崩さずに「リターン」を上乗せする賢明な選択です。
2. 利回り4%以上を確保する「社債」の種類とリスク構造
目標利回りである4%以上を確保するためには、米国債よりもリスクが高い企業が発行する社債を組み込む必要があります。
2-1. 債券種類ごとの「リスクとリターン」の関係
社債は、企業の信用力や破綻時のお金が返ってくる順番（優先順位）によって、利回りが大きく異なります。
| 債券種類 | リスクレベル | 利回り確保の目安 | 主なリスク要素 |
| 米国債 | 最も低い（絶対的な安全資産） | 3%台 | 為替リスク |
| 普通社債 | 低い〜中（高格付け企業） | 4%以上 | 発行会社の倒産リスクが加わる |
| 劣後債（期限付劣後債） | 中〜高い | 4.5%前後 | 倒産時、普通社債より返済順位が遅いリスクが加わる |
| CoCo債（AT1債） | 最も高い（リスク許容度が非常に高い層向け） | 5%超を狙える | 特定の条件で元本がなくなるリスク |
- 戦略的な選択: 多くの富裕層は、安全性の高い普通社債を選ぶ一方で、目標利回り5%を目指す層は、劣後債やさらにリスクが高いCoCo債をポートフォリオに組み込むことが必須となります。
3. 富裕層が「個別生債券」にこだわる3つの理由
富裕層の多くが、債券投資を行う際にファンドではなく、「個別生債券」（個別債券）を選ぶのには、明確な資産管理上のメリットがあります。
3-1. 運用実態の明確化と未来予測の容易さ
ファンド（投資信託）を通じた投資では、何に、どれだけ、いつまで投資しているかが分かりづらいです。これに対し、個別生債券であれば、以下の点が明確になります。
- リスクの透明性: 何のリスクを取っていて、いつ満期償還されるかが明確。
- キャッシュフローの予測: 毎月決まった日に米ドルで利息がいくら入ってくるのかが、ポートフォリオを作る前から見通せます。これにより、あらゆる資金計画が立てやすくなります。
3-2. 完全オーダーメイドの「自由な設計」
個別生債券ポートフォリオの最大のメリットは、完全なオーダーメイドで設計できる点です。
- 債券の選別: 業績の悪い会社を完全に排除し、信用力の高い発行体や、目標利回りに合わせた債券種類（劣後債、普通社債）を自由に組み合わせて設計できます。
- 残存期間の設計: 償還期間を個人のライフプランに合わせて自由に設計できます。例えば、「10年間は運用について考えたくない」というニーズに合わせて、残存期間を長く設定することも可能です。
3-3. 個別債券ポートフォリオのデメリット（専門性の壁）
個別生債券はメリットが多い反面、投資銘柄の選定や投資後の管理に手間がかかるというデメリットがあります。目標設定から残存期間の組み合わせまで、高度に専門的な内容となるため、自力で最適なポートフォリオを組むのは非常に難しいです。また、この個別の生債券ポートフォリオ全体をアドバイスできる専門家は、金融関係者でも経験が極端に少ないのが現状です。
4. まとめ：個別債券戦略は「目標利回り確保」と「リスク透明性」の両立
富裕層が米国債に加えて社債を戦略的に組み入れる理由は、米国債が担う「守り」の機能を維持しつつ、目標利回り4%〜5%を確保するという、極めて合理的かつ戦略的な判断に基づいています。
個別生債券を活用することで、運用の実態を明確化し、「守り」と「目標リターン」を両立させる、オーダーメイドのポートフォリオを構築できます。
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